Укрепление рубля – 2015: как долго продлится?

Российская валюта, испытав рыночный шок в декабре 2014г., далее начала постепенно приходить в себя.

Укрепление рубля к доллару США и евро в 2015г. превысило 20%, что оказалось лучшим показателем среди всех мировых валют по темпам ревальвации.

Однако столь высокая волатильность не дает возможности успокоиться и расслабиться.

Что будет с курсом рубля? Каковы причины его усиления и как долго оно продлится?

Аналитики выделяют следующие факторы, способствовавшие росту российской валюты в последние месяцы.

Во-первых, стабилизация мирового рынка нефти.

Цены на «черное золото» существенно скорректировались от январских минимумов и стабильно удерживаются на уровне выше 60 долларов за баррель.

Во-вторых, ослабление геополитической напряженности.

Прежние санкции с России не сняли, однако, и новых не ввели. Хрупкое перемирие на востоке Украины сохраняется.

В-третьих, проведение Центробанком валютного рефинансирования кредитных организаций, выразившееся в достаточно щедром предоставлении им валютной ликвидности.

Как следствие – давление на рубль на валютном рынке заметно снизилось.

Вместе с тем, произошло увеличение задолженности банков перед ЦБ по операциям валютного РЕПО – к 20 апреля т.г. она достигла 35,4 млрд. долларов.

В-четвертых, активизация рыночных операций керри-трейд.

В их основе – игра на разнице в процентных ставках в различных государствах мира.

Так, если в США и Европе ключевые ставки близки к нулю, то в России на данный момент она составляет 14%.

В результате биржевые игроки начали приводить спекулятивный капитал в Россию, заходить в рубль и вкладываться в рублевые облигации (например – ОФЗ), обладающие высокой доходностью.

Изменившаяся в результате действия вышеуказанных факторов ситуация на валютном рынке позволила Минэкономразвития РФ несколько повысить прогнозный курса рубля на 2015г. в сторону его укрепления.

Теперь в базовом сценарии, рассчитанном исходя из средней стоимости нефти в т.г. в 50 долларов за баррель, в МЭР ожидают среднегодовой курс российской валюты в районе 60 рублей за доллар США (вместо 61,50).

По мнению первого зампреда ЦБ России К. Юдаевой, связанное с резким повышением в 2015г. цен на нефть (на 30%) укрепление рубля закончилось.

Судя по всему, в настоящее время национальная валюта приблизилась к своему равновесному значению.

Ее дальнейший существенный рост не очень выгоден, поскольку будет негативным образом сказываться на выручке российских экспортеров, а также на конкурентоспособности производителей отечественной продукции.

Кроме того, чрезмерное укрепление рубля может создать угрозу для исполнения федерального бюджета – 2015, доходная часть которого в значительной части формируется за счет поступлений от импорта нефти и газа.

Еще одной причиной, препятствующей более сильному росту российской валюты, может стать ожидаемое участниками рынка понижение ЦБ РФ ключевой процентной ставки на заседании 30 апреля 2015г.

В целом, стабилизация курса рубля на текущих уровнях была бы не самым плохим вариантом.

Однако вывод из состояния относительного равновесия хотя бы одного из факторов, оказывающих влияние на рубль (нефть, геополитика и т.п.), может вновь привести к повышенной волатильности на валютном рынке.

Читайте также:
Курс доллара США к рублю – динамика по годам
Курс евро к рублю – статистика по годам
Курс фунта стерлингов к рублю – по годам